2024 年 10 月，生猪市场呈现 “价格下行与预期回暖” 的背离特征，全国瘦肉型白条猪肉出厂均价环比下跌 8.6%，而仔猪价格却触底反弹，这种看似矛盾的现象揭示了产业转型期价格形成机制的深刻变革。市场在供应过剩的现实压力与腌腊旺季的预期支撑中反复博弈，最终形成 “北弱南稳” 的区域分化格局，10 月成为观察生猪产业从周期依赖向预期定价转型的关键样本。

价格下行压力主要源于供应端的集中释放。农业农村部数据显示，10 月全国生猪集贸市场价跌至 18.25 元 / 公斤，环比下跌 7.4%，东北产区成为重灾区，吉林、黑龙江价格分别跌至 21.62 元 / 公斤和 21.90 元 / 公斤，环比跌幅超 10%。这种区域性暴跌源于三重叠加效应：规模场冲刺年度出栏目标加大抛售力度，散户因前期压栏亏损恐慌出栏，二次育肥户集中离场加剧供应压力。与之相对，华南市场凭借消费支撑展现韧性，广东 24.39 元 / 公斤的价格与东北形成近 3 元价差，反映出 “运输半径决定价格弹性” 的新规律 —— 流通成本上升使区域市场分割加剧，南北价差较上月扩大 12%。

饲料成本下降未能扭转养殖端盈利困境。尽管 10 月豆粕现货价格跌至 2920 元 / 吨，环比下跌 1.57%，玉米价格同比跌幅收窄至 19.8%，但价格跌幅远超成本降幅，导致全国头均生猪利润环比收缩 13.38%。这种 “成本降而利润减” 的悖论，源于市场对未来供应的悲观预期提前透支。大连商品交易所生猪主力合约收盘价跌至 15.18 元 / 公斤，环比下跌 4.8%，期货市场的贴水结构向现货市场传递消极信号，形成 “期货贴水 — 现货跟跌” 的恶性循环。值得注意的是，规模场通过套保工具对冲风险，亏损幅度较散户低 15 个百分点，风险管理能力差异正在拉大养殖群体的收益分化。

仔猪市场率先显现预期转向信号。与生猪价格持续下行不同，7 公斤仔猪价格在月中触底后反弹，部分地区报价从 300 元 / 头以下回升至 350 元 / 头以上。这种分化源于养殖端对 2025 年一季度行情的乐观预期 —— 随着气温下降，腌腊消费启动在即，部分养殖场开始布局春节前出栏周期。卓创资讯监测显示，10 月下旬生猪交易均重较去年同期提升 2 公斤，反映压栏增重现象重新抬头，市场对 11-12 月消费旺季仍抱有期待。这种预期驱动的补栏行为，与现货市场的供应过剩形成鲜明对比，揭示出 “当前价格看供应，未来价格看预期” 的双轨定价特征。

政策调控呈现 “精准滴灌” 特征。10 月 15 日中央储备冻猪肉轮换出库 1.96 万吨，同时等量收储，这种中性操作避免对市场形成过度干预。农业农村部则提前预警春节后产能过剩风险，强调把住能繁母猪调控 “总开关”，通过信息发布引导市场预期。政策工具的切换效果显著：储备肉轮换未改变供需格局，但产能预警有效抑制了盲目补栏，10 月能繁母猪存栏稳定在 4078 万头，仍处于合理区间上限。

10 月价格走势揭示行业新逻辑：生猪市场正从 “蛛网模型” 主导转向 “预期定价” 主导，期货工具和数字监测重塑价格形成机制。月末数据显示，随着腌腊需求逐步释放，华南地区价格跌幅收窄至 5%，市场显现企稳迹象。这种预期与现实的博弈表明，生猪产业已进入 “精准调控 + 市场调节” 的新阶段，价格波动不仅反映当下供需，更包含对未来政策、天气、消费的复杂预期。对于养殖主体而言，读懂预期信号比追踪现货价格更重要，这将是穿越周期的关键能力。