2026年7月，生猪市场走出“倒V型”冲高回落行情。6月30日猪价触及阶段低点10.13元/公斤后快速反弹，至7月11日冲上本月高点11.39元/公斤，累计反弹12.4%。然而好景不长，随着规模养殖场恢复出栏节奏、终端白条走货持续疲软，猪价自7月11日起连续下行，截至7月24日报10.45元/公斤，较高点回落0.94元/公斤，跌幅8.3%。全月均价约10.88元/公斤，环比微涨，但较3月历史低点累计涨幅已明显收窄。本月的核心特征是“二次育肥推涨、规模场放量压价”的供需拉锯：产能去化的累积效应初现，但供给端结构性压力与消费端季节性疲软共同压制了价格的上行空间，行业正处于“产能逼近政策红线、亏损持续深化”的关键窗口期。

一、市场特征：倒V冲高回落，底部支撑有待夯实

7月生猪价格走出“快速反弹—高位震荡—持续回落”的倒V型行情。6月26日至7月10日，全国猪价从9.47元/公斤快速拉升至11.33元/公斤，涨幅约20%。7月11日达到本月高点11.39元/公斤。此后价格掉头向下，7月24日全国外三元标猪出栏均价跌至10.47元/公斤。7月26日标准体重生猪均价10.51元/公斤；7月28日报10.49元/公斤。全月均价约10.88元/公斤，环比6月的10.8元/公斤基本持平。

区域价格分化显著。截至7月24日，广东外三元生猪均价12.2元/公斤，四川仅9.73元/公斤，南北价差最高超过2.4元/公斤，四川成为全国最低价区，反映不同区域供需结构的显著差异。

期货市场同步走弱。生猪主力2609合约价格上周累计下跌近6%，结算价自7月10日的12,345元/吨持续回落至7月23日的11,305元/吨。7月27日LH2609合约报收11,175元/吨，市场对短期供给充足的预期较为一致。

价格走势表明，10.5元/公斤附近已形成短期底部支撑，但上行驱动不足。本轮反弹的核心推手已从产能去化的“预期”切换为二次育肥的“现实扰动”，价格波动加剧但方向性不明确。

二、产业困境：亏损持续，全行业现金流承压

7月养殖亏损延续，但幅度较6月中旬有所收窄。截至7月24日，自繁自养头均亏损扩大至190元/头，外购仔猪模式头均亏损148元/头。自繁自养利润虽较6月中旬-274.64元/头的深度亏损有所收窄，但仍处亏损区间。猪粮比价持续运行于5.5预警线下方。

从亏损周期看，自2025年9月中旬开始，生猪养殖已进入亏损状态。截至2026年7月中旬，自繁自养亏损周期已达10个月。15家上市猪企上半年合计预亏150亿至178亿元。长江证券指出，本轮周期亏损程度已超过2023年周期，全行业亏损时间已超3个季度。

淘汰母猪价格持续走低，7月平均折扣降至6.7折，较6月的7.4折进一步走低。主动淘汰母猪呈现趋势性推进，印证了养殖端在持续亏损下的主动去产能意愿正在增强。

三、政策信号：产能回到绿色区间，调控重心转向“稳产能”

7月产能端迎来里程碑式进展。7月24日，国新办就2026年上半年农业农村经济运行情况举行新闻发布会，数据显示二季度末全国能繁母猪存栏量已调减至3780万头，同比减少263万头（降幅6.5%），比2025年末减少181万头。生猪产能已重新回到产能调控的绿色合理区间。

3780万头的存栏量已逼近今年5月修订的《生猪产能综合调控实施方案》中设定的3750万头正常保有量目标，仅剩0.8%的去化空间。新方案将能繁母猪正常保有量从3900万头进一步下调至3750万头，三色预警区间全面收紧。

农业农村部发展规划司司长陈邦勋表示，6月底开始，生猪市场供需关系逐步改善，价格波动回升，养殖亏损有所减轻。但同时指出，当前生猪市场供应仍总体充裕，供强需弱的格局尚未根本改变。农业农村部将继续抓好生猪产能综合调控，多渠道加密发布预警，引导供需更加适配。

政策端6月已打出连续组合拳：5月14日发布新调控方案，6月17日首次对大型养殖企业提出“四个带头”刚性要求——带头压减产能产量、带头严控二次育肥、带头淘汰弱仔猪、带头降低出栏体重。6月22日组织召开强化生猪产能综合调控专题座谈会。政策调控重心正从“降产能”向“严防反弹”转变。

四、市场预期：近远月价差收窄，一致性预期弱化

期货市场价格曲线反映出市场对短期预期的谨慎。7月23日LH2609合约结算价11,305元/吨，较现货价格升水已明显收窄。近远月价差较6月有所缩小，市场对三季度反转的预期已不如6月坚定。

二次育肥行为出现“冲高回落”特征。截至7月10日，二次育肥栏舍利用率升至44.5%，较6月20日提升17.4个百分点，对标猪供给形成阶段性分流和托底。但截至7月20日，二次育肥栏舍利用率已回落至41.5%，较7月10日下降3个百分点。市场由前期集中补栏逐步转向边补边出，部分适重猪源开始兑现。

仔猪价格在7月出现明显反弹，7kg仔猪价格从6月底的224元/头回升至300元以上，部分地区15公斤优质仔猪逼近420元/头。仔猪补栏情绪边际修复，但养殖盈利仍未转正。

出栏均重整体偏高。截至7月23日，全国生猪出栏均重128.15公斤/头，集团场124.47公斤/头，散户高达147.42公斤/头。大猪库存去化偏慢，150公斤以上大猪出栏占比4.43%。

五、产业启示：效率提升与政策调控重塑周期形态

7月的市场运行进一步印证了本轮周期的独特规律：在PSY已突破27头的背景下，行业供给能力已今非昔比，这意味着：

产能去化传导链条被拉长。 3780万头能繁母猪的年出栏能力已超过5年前4000万头以上的水平。即便能繁母猪存栏已回到绿色区间，供给压力仍未根本缓解，行业供需平衡点已系统性下移。

微利时代将是常态。 养殖效率提升使得同等存栏下的出栏量更高，未来猪价难以重现过去周期中20元/公斤以上的历史高点。行业的竞争将从“拼价格”转向“拼效率”。

政策调控边际效应递减。 产能去化逼近政策红线后，后续调控重心从“降产能”转向“严防反弹”，政策对价格的托底作用将弱化，行业需更多依赖市场机制完成出清。

六、后市研判：8月磨底延续，四季度拐点渐行渐近

短期（8月）： 供给端，前期压栏及二次育肥猪源仍待消化，8月上旬大体重猪源出栏或对市场形成扰动。8月生猪出栏量预计依旧充裕。需求端，8月中下旬随着开学季备货启动叠加高温缓解，需求端有望边际改善。但冻品库容率仍高达32.9%，反弹高度不宜过乐观。预计8月猪价将在10.5-11.5元/公斤区间震荡。

中期（三季度末至四季度）： 产能去化逼近政策红线，后续调控重心有望从“降产能”逐步转向“严防反弹”。能繁母猪存栏距3750万头目标仅剩0.8%去化空间。按10个月传导周期，2026年二季度能繁母猪存栏加速下降，对应2026年四季度至2027年初生猪出栏量将出现明显减量。山西证券指出，行业亏损期间恰恰是产能去化的较好时间窗口，今年可能会出现2021年以来第三次幅度较为明显的产能去化。

长期（2027年）： 2026年3月新生仔猪环比下降2%，对应三季度供给压力有所缓解。2026年下半年计划出栏量由2025年10月之后的能繁母猪存栏决定。有机构判断，2026年全年猪价大概率在9-12元/kg区间运行。2027年3月之后，随着能繁去化效果充分传导至出栏端，猪价有望实质性上涨。

7月生猪市场的倒V型走势，是二次育肥推涨与规模场放量压价交替作用的结果。产能去化已逼近政策红线，但供给压力仍未根本缓解。随着8月中下旬开学备货及中秋国庆双节备货逐步启动，需求端有望边际改善。当产能去化红利从预期走向现实，生猪产业终将走出周期底部。那些在寒冬中坚持优化成本、精耕管理的企业，将在新周期中占据先机。