2025 年 12 月，生猪价格在 “旺季需求分化 — 区域供需失衡 — 政策双向调控” 的复杂博弈中呈现 “南强北弱、震荡拉锯” 特征，外三元生猪均价从月初 11.8 元 / 公斤震荡调整至月末 12.45 元 / 公斤，月度环比微涨 5.5%，价格波动背后是区域消费热力不均、供应结构分化与政策精准对冲的多重作用，旺季行情未现全国普涨，凸显市场精细化博弈加剧。

价格走势呈现 “区域分化、半月震荡” 特征。上半月受西南腌腊需求集中爆发拉动，价格呈现 “南涨北稳” 格局：川渝地区作为传统腌腊核心区，终端需求环比 11 月下旬增长 3 成以上，局部区域增量接近 5 成，带动四川外三元均价从 11.23 元 / 公斤升至 12.25 元 / 公斤，累计涨幅达 9.08%，反超广东成为全国高价区；而北方主产区受消费疲软影响，河南、山东均价维持在 11.4-11.6 元 / 公斤，南北价差最高突破 2 元 / 公斤，创年内最大区域价差纪录。下半月走势反转，南方腌腊需求进入尾声，叠加部分屠宰企业冻品出库套现，四川、重庆价格小幅回调 0.3-0.5 元 / 公斤；北方则受益于灌肠需求启动及政策收储托底，价格补涨 0.2-0.3 元 / 公斤，区域价差缩窄至 1.1 元 / 公斤。值得关注的是，大体重猪与标猪价差结构性反转，西南地区 150kg 以上大猪价格较 110-120kg 标猪高 0.5-0.7 元 / 公斤，而北方大猪价格仍低于标猪 0.3 元 / 公斤，反映不同区域消费偏好差异。

供需博弈聚焦 “区域错配与主体行为分化”。供应端呈现 “规模场稳量、散户加速出清” 格局：头部企业年度出栏目标完成率超 85%，部分企业已超额完成任务，12 月计划出栏量环比增幅仅 4.64%，远低于历史同期 20% 左右的平均水平，且主动控制出栏体重，全国生猪出栏均重止增转降，前期压栏库存逐步消化；而散户受养殖成本高企（规模场成本 12.2 元 / 公斤，散户 13.0 元 / 公斤）、议价能力弱等影响，12 月上半月恐慌出栏占比达 38%，较规模场高 15 个百分点，加速退出市场。需求端呈现 “局部爆发、整体平淡” 特征：除西南腌腊需求激增外，全国其他区域消费增量有限，北方受低温天气影响，腌腊需求远低于南方，华东、华南需求仅小幅回暖；但食品加工端表现亮眼，中下旬冻品采购量环比增 12%，其中五花肉、前腿肉等灌肠原料采购占比提升至 55%，带动分割品价格涨幅高于白条肉 1.5 个百分点。

成本支撑构建 “弱平衡底线”。饲料成本在 12 月呈现 “玉米稳、豆粕微降” 格局：玉米收购价稳定在 2.93 元 / 公斤，受北方粮源逐步上市、供应趋于宽松支撑；豆粕价格环比微降 1% 至 3.76 元 / 公斤，得益于国际大豆到港量充足。测算显示，当前自配料养殖成本约 12.5 元 / 公斤，规模场凭借饲料集采、精细化管理优势，成本可低至 12.2 元 / 公斤，这使得 11.5 元 / 公斤成为价格短期底部，月末价格回升正是成本支撑与北方需求补涨的共同作用。但需注意，部分散户养殖成本已高于市场价，持续亏损加速产能被动去化。

政策调节聚焦 “区域平衡与预期管理”。国家层面推出 “双向调控” 举措：一方面，华储网密集开展储备肉轮换交易，12 月累计出库冻猪肉 2.5 万吨，同时启动多批次收储，合计收储 2.5 万吨，通过 “出库稳南方价、收储托北方底” 的双向操作，缓解区域供需失衡；另一方面，农业农村部持续发布能繁母猪存栏数据，11 月末全国能繁母猪存栏 3950 万头，较 10 月减少 40 万头，重回 3900 万头合理线附近，引导市场预期产能逐步去化。地方政策精准发力，河南、山东等北方主产区启动 “点对点” 调运对接，将过剩产能定向输送至南方销区，进一步缩小区域价差。

市场预期指向 “春节前温和回暖”。生猪期货市场提前反应旺季预期：12 月生猪 2601 合约价格从 12.1 元 / 公斤涨至 12.6 元 / 公斤，涨幅 4.1%，反映市场对春节前备货需求的乐观预期。屠宰企业库容率从月初 62% 升至月末 68%，备货积极性稳步提升，但高企的冻品库存仍对价格形成压制，限制反弹高度。需警惕的是，当前能繁母猪存栏仍处合理区间上沿，未来 3 个月潜在供应依然充裕，且春节时间较晚（2 月中旬），若规模场集中在 1 月出栏，可能引发价格再度波动，当前市场仍处于 “弱平衡” 的敏感阶段。

12 月生猪价格的区域分化行情，是旺季需求结构性差异与供应区域错配的直接体现，而政策的双向调控有效避免了 “南热北冷” 加剧。从区域价差反转到体重结构分化，从成本底线支撑到政策精准对冲，均凸显生猪市场正从 “全国同涨同跌” 向 “区域精细化博弈” 转型。这一态势为春节前备货行情奠定了 “稳价保供” 的基础，也为养殖场提供了 “错峰出栏、区域布局” 的决策指引。