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见底不见顶?2024年的猪市乐观中却也有悲情
来源: | 作者:姚志厚 | 发布时间: 2024-03-14 | 121 次浏览 | 分享到:

年后的猪价倒是没有深跌,而是进入到了我们常提到的“昙花频现”的模式中。所谓“昙花频现”,指的就是猪价不断地涨跌波动,刚涨几天就又跌了,然后过几天又涨了,然后又跌了,如此反复不止。

自年后以来,猪价就一直这么波动着。 有人认为这也是好事,起码比一直下跌要强,尤其是当前又是猪肉消费淡季,支撑本来就弱,而猪价能涨跌震荡总比一味地下跌要好。 但也有人认为,这恐怕并不是什么好事,因为这说明猪市背后的博弈剧烈,涨跌波动只是表面现象罢了。但最终是东风压倒西风,还是西风压倒东风尚且不清楚,这也为生猪市场增添了不少风险。 那么,猪价的“昙花”为啥一直“频现”呢?

确实是市场对于今年的猪市争议比较大,首先是“拐点”预期较强, 猪价经过长时间的磨底后,底部价格已非常清晰,而生猪产能也连续去化,尤其去年年底时受疫病影响生猪存栏下降,也使得今年生猪整体供应缩量。 由于普遍看好下半年的“拐点”,因此近期二次育肥及压栏动作比较明显,这从生猪日屠宰量及出栏体量环比回升就可以得到印证, 这也是推动近期猪价上涨的主要原因。 但另一方面,产能仍然是生猪市场的硬伤,虽然生猪产能已经过连续去化,截至1月末,全国生猪产能为4067万头,环比下滑了1.8% 但是受市场普遍看好下半年拐点的影响,产能去化开始变缓。

 而另一方面,农业农村部也发布了下调产能的文件,将全国能繁母猪正常保有量从4100万 头正式调整为3900万头。 关于这个调整,总结一下就是不容小觑。因为这是经过供需反复评估后的结论,也就是说,与需求相比,当前的生猪产能供应依然处于高位。 而在过去漫长的猪周期过程中,阻碍猪价上涨的正是产能高位与需求不及预期的不匹配。 所以,2024年的生猪市场料想不会是一帆风顺的,甚至很可能再次令市场“意外”。

 第一个“意外”是周期反转不明朗。 虽然市场都看好下半年的“拐点”,但什么是“拐点”呢? 指的是生猪养殖开始止亏为盈,进入盈利期。 但是这一点是存疑的。 因为养殖户能否盈利取决于两件事:一是生猪市场的供需,二是养殖成本的波动。 但至少目前来看,2024年生猪市场供强需弱的格局很难扭转,并且近段时间玉米及豆粕价格有所抬高,或令养殖端再次承压。

 第二个“意外”是猪价或见底,但不见顶。 见底指的是猪价经过长时间的磨底,在13/公斤的位置时有较明显的触底支撑,所以基本底部已夯实。 但是顶部空间却未知,这个未知并不是指涨到没边,而是顶部空间可能会出乎市场预料之外,即不及预期。 首先是支撑猪价上涨的动力不强。

 一方面是供大于需的格局很难改变,而另一方面则是市场预期过于趋同,这将导致市场行为也很可能高度一致,从而扰乱了市场节奏。 其次,底部逐渐清晰并非是供需平衡了,而是养殖户承受亏损的能力提高了。 猪周期大量淘汰的多是中小散户,留下来的往往是规模场户,规模养殖融资及抗压能力更强,这也是本轮猪周期超长的一个原因之一。

 第三,市场行为干预与预期未必同频。 受看涨预期影响,不光出现了二次育肥及压栏,还会有一些资金提前抢跑入场的现象,可能会导致猪价上涨提前,而供应压力延后。而一旦看涨预期与现实需求不同频的话,可能会造成生猪拥挤出栏,进而再次打压猪价。 所以综合来看,2024年的猪市乐观中却也有悲情。

 乐观是2024年的行情整体要好于2023年,也存在阶段性的盈利期,但是并不意味着一定会出现反转,并且困境仍存。如果一味赌拐点,那恐怕又要令人意外了。